貨幣銀行學 申論題歷屆試題與參考架構
高考三級，民國 102～115 年共 14 份試卷、56 題，其中 53 題附參考答題架構。考這一科的類科：商業行政、經建行政、金融保險。本頁列出歷年全部題目，參考架構只列開頭的「破題」，完整的答題架構、關鍵字與作答提醒請到站內查看。
115 年（考試時間 120 分鐘） 原卷 PDF
- 1
請回答下列問題：
（一）殖利率曲線從正常的正斜率轉變為凹向下，呈現駝峰型殖利率曲線（Humped Yield Curve），這在總體經濟學上通常預示著景氣循環即將進入那一個階段？（10 分）
（二）承上題，這對銀行業的淨利差（Net Interest Margin, NIM）短期與中期會帶來什麼衝擊？（15 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題考殖利率曲線形狀的訊息內涵，以及期限結構與銀行「短期借入、長期貸出」獲利模式的連動。第一小題要把駝峰型定位在「正斜率轉平、再轉倒掛」的過渡點；第二小題要分短期（重新定價時差）與中期（期限溢酬消失、降息循環、信用成本）兩層談 NIM。
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- 2
假設一家合格自有資本為 550 億元的非 D-SIBs 銀行，其總資產為 6,750億元，且全數自有資本由普通股權益所構成。以一般標準法計算，風險權值為 100%的一般企業放款共 4,000 億元、風險權值為 50%的直轄市住宅房屋放款共 1,500 億元、風險權值為 20%的對國內公股銀行債權共1,250 億元，且無表外交易。在巴塞爾協議 III 規範下，請問：
（一）就整體的資本適足率而言，該銀行的資本適足率是否符合現行我國金融監督管理委員會規定的 BIS 最低標準？（5 分）
（二）若該銀行為了提升資本適足率，決定進行「資產結構調整（Portfolio Rebalancing）」，將 500 億元風險權值 100%的放款，轉換為風險權值20%的對國內公股銀行債權，在自有資本不變下，其資本適足率會提高多少百分點？（5 分）
（三）假定景氣惡化，導致風險權值 100%的資產中發生了 100 億元的壞帳，且必須以自有資本沖銷此壞帳（表內資產沖銷）。此一信用風險事件（Credit Risk Event）促使金融監督管理委員會在金融監理上，會對其採取什麼強制性行政處分與限制行動？（15 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題前兩小題是資本適足率的計算題，關鍵在先算風險性資產總額（RWA）再比對含緩衝資本的法定門檻；第三小題要分辨「未達含緩衝資本的最低要求」與「落入資本不足等級」兩種不同的監理後果，不可混為一談。
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- 3
請回答下列問題：
（一）請解釋中央銀行的傳統三大貨幣政策工具，及其各項是透過準備貨幣或貨幣乘數來影響貨幣供給。（10 分）
（二）請說明中央銀行如何透過「利率走廊（interest rate corridor）」與「公開市場操作」機制，使得政策基準利率幾乎完全支配隔夜拆款利率。 （15 分）
（25 分）
參考架構・破題
第一小題要把三大工具掛回貨幣供給的恆等架構 M＝m×B，明確區分哪些工具走準備貨幣、哪些走貨幣乘數；第二小題要講清走廊的上下限如何形成套利邊界，再說明公開市場操作如何在區間內把隔夜拆款利率釘在政策利率附近。
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- 4
請回答下列問題：
（一）請分析新興凱因斯學派（New Keynesian School）對預料到的貨幣政策（anticipated monetary policy）之效果。（15 分）
（二）持錯誤認知理論（Misperceptions Theory）的新興古典學派（New，基於何種核心關鍵而對其所預料到貨幣政策的效果Classical School）持不同看法？請說明之。（10 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題是兩大學派對「政策無效性命題」的對照題。核心分歧不在是否採理性預期（兩派都採），而在價格與工資是否具名目僵固性：新興凱因斯有僵固性，故預料到的貨幣政策仍有實質效果；新興古典以錯誤認知理論搭配市場即時出清，故只有未被預料到的貨幣政策才有效。
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114 年（考試時間 120 分鐘） 原卷 PDF
- 1
若一國政策制定者誤判該國自然失業率為 6%，實際上卻為 4%，並依此採行穩定通膨與產出的政策調控，請問此誤判之政策將對該國的產出與通膨產生何種影響？請搭配總合供給與總合需求模型圖形說明。 （25 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題要處理政策當局對「自然失業率（NAIRU）」的即時估計錯誤。把自然失業率高估為 6％（實際僅 4％），等於誤以為經濟的產能上限比真實水準低、閒置資源比真實水準少，於是在經濟其實還有空間時就採取緊縮。結果是產出低於潛在產出、通膨低於目標，長期還可能陷入通縮壓力。
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- 2
請回答下列問題：（每小題 10 分，共 20 分）
（一）甲銀行擁有市值 300 億元的資產，平均存續期間為 2 年，該銀行負債市值 80 億元，平均存續期間為 4 年。請根據上述資料，進行存續期間模型分析（duration analysis），並說明當市場利率上升 3%（上升 3 個百分點）時，該銀行的淨值（net worth）將會發生什麼變化。
（二）乙銀行的資產中，對利率敏感資產為 30 億元，固定利率資產為 80 億元；負債中，對利率敏感負債為 50 億元，固定利率負債為 60 億元。請根據上述資料，對乙銀行進行缺口模型分析（gap analysis） ，並說明當市場利率從 10%降至 5%（下降 5 個百分點）時，該銀行的利潤（profit）將會發生什麼變化。
（20 分）
參考架構・破題
兩小題都是銀行利率風險衡量的標準計算題。第一小題用存續期間模型算利率上升對「淨值」的衝擊，第二小題用缺口模型算利率下降對「利潤」的影響。答題公式要先寫出來，再代入數字，最後用一句話解釋方向的經濟意義。
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- 3
經濟學家常利用泰勒法則（Taylor Rule）觀察美國聯準會（Fed）所實施的貨幣政策。請解釋泰勒法則的基本概念。另外，假設長期實質利率為3%，目標通貨膨脹率為 2%，目前通貨膨脹率為 3%，且產出缺口為 1%。根據泰勒法則，計算適當的聯邦基金利率目標，並說明結果代表的政策方向。（30 分）
（30 分）
參考架構・破題
本題前段考泰勒法則的內涵與意義，後段是代入計算並判讀政策方向。關鍵是先寫出法則的標準式，指出它是一條「以通膨缺口與產出缺口決定名目政策利率」的反應函數，並蘊含通膨上升時名目利率須升得更多的泰勒原則；再代入求得 7％，並與中性名目利率 5％ 比較，判定為緊縮。
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- 4
自 2003 年起，日本長期處於經濟停滯與通貨緊縮狀態，形成「失落的十年」。當時經濟面臨低利率與通縮困境，傳統貨幣政策效果受限。日本央行於 2013 年推出被稱為安倍經濟學（Abenomics）的大規模寬鬆貨幣政策，並將通膨目標提升至 2%。請問為何傳統貨幣政策在零利率下限（Zero Lower Bound）下無效？並以總合供需模型分析日本央行於 2013 年實施的貨幣政策（安倍經濟學）對總體經濟的影響。請說明該政策如何影響總體需求與總體供給，並畫出總合供需變化圖，指出其對產出與通膨的影響。（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題分兩段：先說明零利率下限為何使傳統貨幣政策失效（名目利率不能再降、實質利率被通縮預期推高、流動性陷阱下貨幣需求對利率極為敏感），再用 AD-AS 模型分析日本 2013 年量化質化寬鬆（QQE）如何透過預期通膨、實質利率與日圓貶值推動總合需求，並討論對總合供給的影響與對產出、通膨的淨效果。
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113 年（考試時間 120 分鐘） 原卷 PDF
- 1
從銀行利率風險管理角度，該如何分析利率變動對銀行獲利的影響，以及當預期利率上升時，銀行可如何調整其資產與負債以避免利率風險造成的損失？（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題是銀行利率風險管理的綜合題，答題結構應為「先衡量、再管理」：前段交代缺口分析、存續期間分析與模擬／風險值等衡量方法，後段針對「預期利率上升」開出具體的資產負債調整與避險處方，並一句話點明目標是把正缺口翻成中性或有利部位。
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- 2
當一個國家國際貿易順差的同時，該國央行的外匯存底並沒有增加，該如何解釋？（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題要用國際收支帳的恆等關係破題：經常帳（貿易）順差必然對應金融帳的資金流出或準備資產增加。外匯存底沒增加，就代表順差賺回來的外匯被民間部門或其他管道消化掉了，而不是「帳算錯了」。答題架構就是把所有可能的消化管道一一交代。
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- 3
請說明我國貨幣供給量 M1B 與 M2 的主要內容有何差別，再進一步分析如果在股市交易量特別活絡下觀察到 M1B 增加但 M2 卻減少的現象，該如何解釋？（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題前段考貨幣總計數的定義差異，後段是情境推理。關鍵觀念是：M1B 增加多半來自 M2 內部的「存款結構移轉」（定存轉活存），這種移轉不會改變 M2；要讓 M2 同時減少，必須有資金真正離開 M2 的統計範圍。因此後段的答題核心就是找出資金外漏的管道。
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- 4
如果出現金融市場的長期利率比短期利率低的現象，該如何解釋？請詳細說明之。（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
長期利率低於短期利率即殖利率曲線倒掛。答題架構應為：先用利率期限結構的三大理論逐一提出解釋，再補上實務上的供需與制度因素，最後說明它作為景氣衰退領先指標的意涵與對銀行業的影響。
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112 年（考試時間 120 分鐘） 原卷 PDF
- 1
近年來受到新冠肺炎疫情與俄烏戰爭影響，全球通貨膨脹大幅攀升，各國央行紛紛採取升息措施。試回答下列問題：
（一）為何升息可以抑制通貨膨脹？（10分）
（二）分析升息對於銀行流動性風險的影響。（15分）
（25 分）
參考架構・破題
本題前段考貨幣政策的傳遞管道（為何緊縮性利率政策能壓低物價），後段考升息這件事如何從資產、負債兩側同時擠壓銀行的流動性部位，2023 年美國矽谷銀行事件即為現成實例。答題要把「總體面的政策效果」與「個體面的銀行風險」分開寫，不要混為一談。
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- 2
令M為貨幣數量、P為物價水準、Y為總合產出、V為貨幣流通速度。
（一）請寫出交易方程式（equation of exchange）。（5分）
（二）試比較古典學派、凱因斯學派與傅利曼現代貨幣數量學說對貨幣流通速度的詮釋，以及其代表的政策涵義。（20分）
（25 分）
參考架構・破題
本題是貨幣需求理論的比較題，軸線就是交易方程式中的 V。三個學派對 V 是否穩定、是否受利率影響的看法不同，直接決定貨幣政策有效與否，答題務必「理論—V 的性質—政策涵義」三段對齊。
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- 3
請以總合供給與總合需求模型，繪圖說明薪資物價螺旋（wage-price。面對薪資物價螺旋產生的通貨膨脹，政府可以採取那些政策因應spiral）及其可能帶來的影響為何？（25分）
（25 分）
參考架構・破題
題幹文字在轉錄時略有錯置，完整題意為：以總合供需模型繪圖說明薪資物價螺旋及其影響，並提出政府因應政策。核心是「成本推動型通膨＋通膨預期自我實現」的動態循環，關鍵在畫出短期總合供給線一次又一次左移。
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- 4
試舉例說明我國中央銀行因應新冠肺炎疫情實施的貨幣信用措施，及其可能帶來的影響。（25分）
（25 分）
參考架構・破題
本題要求「舉例」，所以重點不是抽象工具分類，而是具體點出我國中央銀行在疫情期間做了哪些事，再分層說明其對金融市場、企業與房市的影響。答題宜依「降息—定向融通—流動性操作—總體審慎搭配」四條線鋪陳。
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111 年（考試時間 120 分鐘） 原卷 PDF
- 1
請回答下列有關金融監理與金融政策發展相關問題：
（一）何謂系統性重要銀行（Systematically Important Banks, SIBs）？現階段金融監督管理委員會對我國系統性重要銀行（D-SIBs）的篩選標準及實施要求為何？（15 分）
（二）近來「永續金融」已成為各國金融發展政策之核心之一，請說明永續金融之主要意涵。現階段金融監督管理委員會推動「綠色金融行動方案 2.0」的重點項目有那些？請任舉三項說明之。（10 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題兩小題都是金融監理時事：前段考系統性重要銀行的概念與我國制度，後段考永續金融與綠色金融行動方案。答題要能把巴塞爾架構的原理與我國主管機關的作法連起來，光談概念不談本國制度會失分。
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- 2
相同的倒帳風險、流動性風險及稅負條件下，債券殖利率會因不同的到期期限而不同，此稱之為利率期限結構，債券到期期限與殖利率間之關係線則稱之為殖利率曲線（Yield Curve）。
（一）請分別以純粹預期理論（Pure Expectation Theory）、市場區隔理論（ Market Segmentation Theory ） 及 習 性 偏 好 理 論 （ Preferred Habitat Theory）說明「上升型」殖利率曲線背後的緣由。（15 分）
（二） 111 年 3 月美國的殖利率曲線曾出現倒掛現象（Yield Curve Inversion） ，請說明倒掛的殖利率曲線背後可能的經濟金融意涵。 （10 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題是利率期限結構的標準題型。三個理論的差別在「不同期限債券是否完全替代」與「是否存在期限溢酬」，據此推導同一條上升型曲線可以有三種故事；第二小題則要把倒掛翻譯成對未來短率與景氣的預期。
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- 3
其他條件不變下，請分別說明下列各項假設性事件，是否及如何影響我國的準備貨幣與貨幣供給量？（每小題 5 分，共 25 分）
（一）新臺幣預期升值心理濃厚，外資大舉匯入，中央銀行（以下簡稱央行）於外匯市場進行未沖銷的干預政策阻升。
（二）中華郵政公司將存在央行的郵政儲金轉存款提出，轉購買央行發行的儲蓄券。
（三）因應經濟變化，美國聯準會連續升息，我國央行也決定跟著調升貼放利率。
（四）股市交易非常熱絡，國庫將高額的證券交易稅收轉存央行。
（五）黃金價格暴漲，央行的外國資產市值增加。
（25 分）
參考架構・破題
五小題都在考同一件事：該事件有沒有改變中央銀行資產負債表中「準備貨幣」這個項目。答題前先把準備貨幣定義寫清楚（通貨發行額加存款貨幣機構在央行的存款準備金），再逐題判斷是否影響銀行體系準備金或通貨，最後才用貨幣乘數推到貨幣供給量。
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- 4
中央銀行的貨幣政策傳遞過程有所謂的連鎖反應或漣漪效果（ripple，在其他條件不變下，請以美國聯準會為了反制通貨膨脹而升息effects）為例，繪圖並輔以文字說明聯準會的升息政策如何影響銀行準備金市場，再影響貨幣市場，進而影響外匯市場與可貸資金市場，最後影響實質 GDP 市場。 （25 分）
（25 分）
參考架構・破題
題幹文字略有錯置，題意為：以聯準會為反制通膨而升息為例，繪圖並說明貨幣政策的連鎖（漣漪）效果如何依序傳遞至準備金市場、貨幣市場、外匯市場、可貸資金市場，最後影響實質 GDP。答題必須依題目指定的五個市場逐一畫圖並交代「前一個市場的結果就是下一個市場的原因」。
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110 年（考試時間 120 分鐘） 原卷 PDF
- 1
請問什麼是央行數位法定貨幣（Central Bank Digital Currencies，簡稱CBDC）？CBDC 與民間電子支付工具之差異是什麼？CBDC 發行會對臺灣貨幣政策的傳遞產生影響嗎？如有影響，CBDC 的設計應注意那些面向？（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題四問層層推進：定義、與電子支付的差異、對貨幣政策傳遞的影響、設計上的注意面向。關鍵在抓住一句話：CBDC 是中央銀行的直接負債，因此它同時是支付工具，也是可能改變銀行存款結構與政策傳遞的貨幣。
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- 2
美國 Fed、歐洲央行（ECB）、日本央行（BOJ）三大央行在 COVID-19疫情，所採取貨幣政策措施對小型開放經濟體的臺灣影響為何？因應COVID-19 疫情，臺灣央行是否適合也跟進上述三大央行採 QE 措施？（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題是「外溢效果＋政策適用性」的比較題。前段要用小型開放經濟的資本移動與匯率機制說明三大央行寬鬆對臺灣的影響；後段必須明確表態（不宜全面跟進量化寬鬆）並給出以本國金融結構為依據的理由。
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- 3
央行在 110 年 3 月 18 日理監事會後記者會，提到『經濟體貨幣政策與財政政策的協調問題』 ，而近期貨幣政策與財政政策的連結加深，已引發央行獨立性與可信度受損等疑慮，恐為經濟與金融穩定帶來隱憂。請分析這些隱憂有那些？另外，若貨幣寬鬆持續過久，會產生什麼問題？（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題核心是「財政主導」與央行獨立性。前段要把貨幣財政連結加深的風險，拆成獨立性、可信度、資產負債表與市場紀律四條線；後段則要寫寬鬆過久的副作用與退場成本，兩段都要回到物價與金融穩定這個央行的法定目標。
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- 4
Fed 大量資產購買（large-scale asset purchases）可能透過三種管道來影響長期利率：包括投資組合平衡管道（portfolio balance channel） 、流動性溢酬管道（liquidity premium channel）及訊號管道（signal channel），請分別解釋這三種管道。 （25 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題只考三個管道的解釋，重點在「長期利率如何被拆解」。先寫出長率等於預期未來短期利率的平均加上期限溢酬與流動性溢酬，再說明三個管道各自壓低哪一塊，答案就會結構清楚而不重複。
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109 年（考試時間 120 分鐘） 原卷 PDF
- 1
假設中央銀行資產負債表與全體銀行業的資產負債表分別如下：中央銀行的資產負債表兆元資產 負債國外資產 14.49 通貨發行額 2.46對銀行的放款 0.80 銀行準備金存款 1.85存放於銀行的存款 0.12 央行定存單 7.86庫存現金 0.01 政府存款 0.24其他資產 0.74 其他負債 2.63權益 1.12總計 16.16 總計 16.16全體銀行業的資產負債表兆元資產 負債國外資產 7.08 國外負債 2.75放款 29.01 企業與個人存款 43.78央行定存單 7.86 政府存款 1.07證券投資 7.02 對央行負債 0.92銀行準備金存款 1.85 對壽險公司負債 1.16庫存現金 0.33 金融債券 1.31其他資產 8.70 其他負債 6.60權益 4.26總計 61.85 總計 61.85
（一）根據以上資訊，請計算準備貨幣與貨幣供給額M2各為多少兆元？須列出計算過程，答案取至小數點後第二位。（8分）
（二）請計算M2的貨幣乘數（money multiplier）為多少？全體銀行業的權益乘數（equity multiplier）為多少？須列出計算過程，答案四捨五入，並取至小數點後第二位。另請分別說明貨幣乘數的大小以及權益乘數的大小各有何涵意？（9分）
（三）央行發行定存單500億元，若貨幣乘數效果充分發揮，則此一貨幣政策操作對貨幣供給額M2的影響為何？須列出計算過程，答案四捨五入，並取至小數點後第二位。（8分）
（25 分）
參考架構・破題
本題是央行與全體銀行業資產負債表的綜合計算題，考準備貨幣（貨幣基數）的定義、M2 的組成、貨幣乘數與權益乘數的算法，以及央行發行定存單屬於沖銷式（緊縮）操作。每一步都要列式，並交代每個數字取自哪一張表的哪一個科目。
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- 2
巴塞爾資本協定（Basel Capital Accord）的內容歷經演進，金融監督管理委員會已修法實施巴塞爾協定三（Basel III） 。為何會有巴塞爾協定？請闡述巴塞爾協定一（Basel I）的目的與主要內容。該協定有何缺點？為此所推出的巴塞爾協定二（Basel II）之主要內容為何？巴塞爾協定二又有何侷限？為此所推出的巴塞爾協定三（Basel III）之主要內容為何？（25分）
（25 分）
- 3
聯繫匯率制度是香港成為國際貿易中心和國際金融中心的重要基礎。請說明何謂聯繫匯率制度？並分析採取聯繫匯率制度的利與弊。（25分）
（25 分）
參考架構・破題
聯繫匯率制度是貨幣發行局（currency board）的典型，核心是「以百分百外匯準備支持本國貨幣發行、把匯率釘住美元」，因此得到匯率與物價的可信度，代價是放棄自主貨幣政策。全題答案可用不可能三角（三元悖論）貫穿：資本自由移動＋固定匯率，必然犧牲貨幣政策獨立性。
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- 4
新型冠狀病毒肺炎（COVID-19）疫情衝擊全球經濟。請以總合供需模型詳細分析新冠肺炎疫情對各國的產出、失業率、通膨率（或物價）的短期影響與長期影響。各國政府可以如何運用貨幣政策與財政政策來減輕新冠肺炎疫情的衝擊？（25分）
（25 分）
參考架構・破題
疫情同時是負的供給衝擊與負的需求衝擊，因此總合需求（AD）與短期總合供給（SRAS）同時左移：產出下降、失業上升方向確定，但物價與通膨方向不確定，取決於兩條曲線的相對移幅。長期的關鍵則在供給面是否留下永久傷害。
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108 年（考試時間 120 分鐘） 原卷 PDF
- 1
一張面額$1,000 元的息票債券（coupon bond） ，票面利率 5%，剩餘年限2 年，目前殖利率為 3 %，該債券的存續期間（duration）為多少年？一張面額$1,000 元的零息債券（zero coupon bond），剩餘年限 2 年，目前殖利率為 3 %，該債券的存續期間為多少年？這二張債券中，何者的利率風險較大？請說明理由。須列出算式，計算結果取至小數點後第三位。（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題考存續期間的計算與其作為利率風險衡量指標的意義。息票債券要以各期現金流現值為權數求加權平均到期期間；零息債券的存續期間等於到期期限。結論是零息債券存續期間較大，利率風險較大。計算要完整列式並取至小數點後第三位。
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- 2
為促使本國銀行符合巴塞爾協定三（Basel III）的標準，金融監督管理委員會（下稱金管會）自 2013 年起，逐年提高資本適足率之最低法定要求，並增訂槓桿比率之最低法定要求。假設 2019 年甲銀行的第一類資本有 25 億元，第二類資本有 30 億元，資產總額預估為 1,000 億元，無表外項目，風險性資產總額預估為 500 億元。2019 年甲銀行的資本適足率與槓桿比率分別預估為多少？是否都合乎金管會規定的 2019 年資本適足率（須加計 2.5 %之緩衝資本比率）與槓桿比率之最低法定要求？若不符合規定，甲銀行須如何因應？須列出算式，計算結果取至小數點後第三位。（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題是資本適足率與槓桿比率的計算與判讀。兩個比率的分母不同：資本適足率以風險性資產為分母、槓桿比率以總暴險額（含表外，本題無表外）為分母。算完要對照當年度法定要求（含緩衝資本），再提出因應之道，重點在「分子增資或分母縮表」兩條路，以及第二類資本無助於槓桿比率。
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- 3
有關貨幣政策的執行，（一）美國聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee, FOMC）每次會後對外公布的政策利率決議是指何種利率？聯邦準備如何藉由該政策利率的調整來影響市場利率？（13 分）（二）臺灣中央銀行理事會每季會後對外公布的政策利率決議是指何種利率？臺灣中央銀行如何藉由該政策利率的調整來影響市場利率？（12 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題比較美國與我國的政策利率與傳遞機制。關鍵在美國的政策利率是市場決定的隔夜拆款利率目標（聯邦準備以操作架構把它導引到目標區間），我國公布的則是央行對銀行的融通利率，具宣示與指標性質，實際調節市場利率主要靠公開市場操作。
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- 4
對一個開放經濟體而言，為什麼在固定匯率制度下，貨幣政策無效（即無法影響均衡產出），但在浮動匯率制度下，貨幣政策有效。請以文字與孟代爾－弗萊明模型（Mundell-Fleming model，又稱 IS-LM-BP model）說明。假設本國資產與外國資產雖可替代，但因本國與外國資產的稅負、風險與流動性不同或資本帳管制未完全自由化，因此本國資產與外國資產不是完全替代，即資本不能完全自由移動。（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題核心是「不可能的三位一體」在孟代爾－弗萊明模型中的圖解：固定匯率下貨幣供給成為內生，央行為守匯率必須把自己放出去的錢收回來，貨幣政策無效；浮動匯率下匯率承擔調整，貶值帶動淨出口，貨幣政策不僅有效且被放大。題目設定資本不完全自由移動，因此 BP 線為正斜率而非水平線，這點要在圖上交代清楚。
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107 年（考試時間 120 分鐘） 原卷 PDF
- 1
計算題： （未列計算過程，不予計分；答案非整數者，取至小數點後第 3 位。）
（一）一張 1 年期面額 100 元的折價債券（discount bond） ，市場價格為 99.1 元，其殖利率（yield to maturity）為多少%？（5 分）
（二）投資人於年初以 99,000 元買入總面額 100,000 元的 5 年期附息債券（coupon bonds） ，票面利率為 2%，同年年底以 98,000 元賣出。投資該債券的報酬率（rate of return）為多少%？（5 分）
（三）假設本月央行買匯操作 0.5 億美元，並發行新臺幣 10 億元的定存單，其他條件不變，本月貨幣基數（monetary base，即準備貨幣）的變動為新臺幣多少億元？假設新臺幣相對美元匯率為 30。（5 分）
（四）甲國的 IS-LM 模型如下：實質民間消費（億元） ：C = 300 + 0.8 ( Y- T )實質民間投資（億元） ：I = 2,500 - 3 ,000 r實質政府支出（億元） ：G = 800實質政府稅收（億元） ：T = 1,000 + 0.25 Y實質貨幣供給（億元） ：M / P = 4,500實質貨幣需求（億元） ：L = 0.8 Y - 1,500 r其中，Y 為實質所得，r 為實質利率，P 為物價水準，假設物價水準為 1 且固定不變。均衡下的實質所得與實質利率各為多少？若貨幣供給 M 增加 100 億元，則新均衡下的實質所得與實質利率各為多少？（15 分）
（30 分）
參考架構・破題
四小題分別考折價債券殖利率、持有期間報酬率、準備貨幣的資產負債表變動與 IS-LM 均衡解。計算題的分數在過程，務必逐步列式、標明單位，並依題示取到小數第三位。
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- 2
請回答下列有關銀行管理的問題：
（一）何謂資本適足率？為何各國金融監理機關對商業銀行有最低資本要求？（5 分）
（二）對股票投資人而言，銀行的資本適足率愈高，是否表示這家銀行的股票愈值得投資？（5 分）
（三）銀行可運用缺口分析來評估利率風險。請說明基本缺口（basic gap）的定義，以及為何基本缺口的絕對值愈大的銀行，利率風險愈大？（8 分）
（四）銀行可用存續期間分析來評估利率風險。請說明存續期間（duration）的定義，以及為何銀行資產存續期間與負債存續期間之差距愈大的銀行，利率風險愈大？（8 分）31540 全一張（背面）
（26 分）
參考架構・破題
四小題圍繞銀行的資本與利率風險管理：前兩小題考資本適足率的監理理由與「安全與報酬的取捨」，後兩小題考缺口分析與存續期間分析兩種利率風險衡量工具，重點在寫出公式與風險放大的直覺。
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- 3
根據總合供需模型（總合需求 AD、短期總合供給 AS、長期總合供給 LRAS），請以文字及圖形回答下列問題： （每小題 8 分，共 24 分）
（一）假設 A 國原本處於長期均衡，A 國政府大幅提高進口關稅，對 A 國經濟而言，這是總合需求衝擊，還是總合供給衝擊？是正向衝擊，還是負向衝擊？對 A 國國內物價、產出水準的短期影響為何？假設其他條件不變。
（二）衝擊發生後，若 A 國央行想儘快穩定物價，則央行應該採取寬鬆或緊縮貨幣政策來因應？央行採取穩定物價的貨幣政策會使物價、產出水準如何變動？
（三）面對衝擊，若 A 國央行不採取任何貨幣政策因應，等待經濟體系自我矯正機制發揮作用，則長期均衡下的物價、產出水準相較於央行採取穩定物價貨幣政策的長期均衡，會有何不同？
（24 分）
參考架構・破題
本題是總合供需模型的衝擊判定與政策因應。大幅提高進口關稅主要是成本推動的負向總合供給衝擊：進口原材料與中間財變貴使生產成本上升，短期總合供給左移，造成物價上漲、產出減少的停滯性通膨。後兩小題則是「政策因應」與「自我矯正」兩條路徑的長期比較，重點是長期產出都回到自然產出水準，但物價水準不同。
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- 4
金融科技（Fintech）已成為全球趨勢，請分別說明下列各項金融科技相關名詞的意涵：（每小題 5 分，共 20 分）
（一）何謂行動支付（mobile payments）？
（二）何謂點對點放款平台（peer to peer lending）？
（三）何謂股權型群眾募資平台（equity crowdfunding）？
（四）何謂金融監理沙盒（financial regulatory sandbox）？
（20 分）
106 年（考試時間 120 分鐘） 原卷 PDF
- 1
2007 年 9 月，全英國排名第五大的北岩銀行（Northern Rock）爆發危機，並向英格蘭銀行（Bank of England）請求紓困。請根據北岩銀行的資產負債表，回答下面幾個與此有關的問題：北岩銀行的資產負債表2006 年 12 月 31 日 單位：10 億英鎊資產 負債與資本庫存現金與存放央行 1.0 批發型存款 2.1住宅抵押放款 77.3 零售存款 26.9其他放款 9.3 短期的證券化債券 46.4證券投資 6.6 批發型市場融資 17.9其他資產 6.8 其他負債 4.5資本 3.2總資產 101.0 總負債與資本 101.0
（一）北岩銀行的庫存現金與存放央行相當少，請問可能的管制性原因為何？（5 分）
（二）北岩銀行除了現金部位太少外，請問資產負債表還有那些脆弱的地方？（10 分）
（三）由於國際間許多大型銀行與北岩銀行都有類似的脆弱問題，因此國際清算銀行（BIS）在 2010 年 12 月 16 日發布巴塞爾資本協定第三版（Basel Ⅲ），自 2013 年起逐步施行，並自 2019 年起全盤實施。請就與第（二）小題相關之 Basel Ⅲ的改革內容，加以說明。（10 分）
（25 分）
本題含圖表或公式，請對照原卷 PDF。
- 2
請回答下面幾個與政府債券有關的問題：
（一）我國政府債券的發行，係由中央銀行接受財政部委託進行標售（auction） ，請問其所採用的標售方式為何？論者認為，這種標售方式可節省國庫成本，你同意嗎？請說明。（6 分）
（二）如果我國中央銀行在次級市場向臺灣銀行買進 10 億元政府債券，請問對中央銀行、臺灣銀行的資產負債表各有什麼影響？（請以 T 帳戶說明） （4 分）
（三）美國政府債券市場曾於 2006~2007 年間，出現反轉的殖利率曲線（inverted yield curve），亦即所謂的下降型殖利率曲線。請利用利率期限結構的流動性溢酬理論（liquidity premium theory），亦稱風險溢酬理論（risk premium theory），說明形成這種曲線形狀的原因。（6 分）
（四）美國聯邦準備當局（Fed）曾在2011~2012年間，賣出6,670億美元的短期公債（3年期以內） ，同時買入相同金額的中長期公債（6~30年期） 。請問此舉對準備貨幣（reserve money）有何影響？這種操作方式的目的為何？（4分）
（五）希臘5年期政府債券的信用違約交換（Credit Default Swap, CDS）契約之報價，2010年3月間為309個基本點（basis point, bp） ，到了2010年4月27日上升至893 bp，迨至2011年12月間更高達9,962 bp。請問這反映出什麼重要訊息？（5分）21440 全一頁22640 （背面）
（25 分）
參考架構・破題
五小題橫跨公債標售制度、公開市場操作、利率期限結構、扭轉操作與主權信用風險。每小題先給結論再給理由，（二）必須畫 T 帳戶、（三）必須回到流動性溢酬理論的分解式。
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- 3
請回答下面幾個與中央銀行有關的問題：
（一）為何大多數經濟學家主張，中央銀行應該具備高度的獨立性（independence）？（6 分）
（二）為何國際間中央銀行大多認為，中央銀行不適合以利率來作為處理資產價格（如房價）泡沫的第一道防線？如果利率不適合，請問中央銀行還有什麼工具可用？（6 分）
（三）為何全球金融危機期間，美國聯邦準備當局（Fed）要大量買進房貸擔保債券（Mortgage-Backed Securities, MBS）？許多經濟學家批評，Fed 大量購買 MBS 的舉動，違反了 19 世紀中央銀行家 W. Bagehot 所提出，為了極小化道德風險（moral，最後貸款者（the lender of last resort）宜採行審慎的貸放原則，請問 Bagehot hazard）所提出的貸放原則為何？（9 分）
（四）主要國家中央銀行大都認為，中央銀行不應採「直升機撒錢」 （helicopter money）、在初級市場直接承購政府債券，請說明原因。（4 分）
（25 分）
- 4
國際間中央銀行所採行的貨幣政策架構不盡相同，主要有貨幣目標化（monetary targeting）、通膨目標化（inflation targeting）及匯率目標化（exchange rate targeting）等三類。請回答下面幾個與此有關的問題：
（一）我國目前是採那一種貨幣政策架構？是以那一個變數作為中間目標（intermediate target）？充當中間目標的變數須符合那些條件？（10 分）
（二）操作目標（operational target）變數可以在準備金數量與銀行間利率這兩者中擇一，但無法同時兼顧。請利用準備金市場供需模型（假設準備金供給曲線為垂直線） ，繪圖說明中央銀行如欲控制準備金數量，就需允許銀行間利率有較大波動。 （6 分）
（三）新加坡是採匯率目標化架構，論者認為，採此一機制將面臨「不可能的三位一體」（impossible trinity）問題，請說明。（5 分）
（四）全球金融危機後，通膨目標化架構遭到強烈的批評。請說明原因。 （4 分）
（25 分）
105 年（考試時間 120 分鐘） 原卷 PDF
- 1
民眾從事資金借貸或證券交易，可能會因資訊不對稱，而衍生逆選擇（adverse selection）與道德危險（moral hazard）的問題。（每小題 5 分，共 25 分）
（一）何謂逆選擇？並舉 1 例說明。
（二）何謂道德危險？並舉 1 例說明。
（三）為何經由銀行中介，可以減少民眾資金借貸的逆選擇與道德危險問題？
（四）金融監督管理委員會可以如何運用金融監理來減少對銀行的逆選擇與銀行道德危險問題？
（五）為何用來減少銀行擠兌的存款保險制度反而會助長存款人的道德危險問題？
（25 分）
- 2
請回答以下有關銀行經營管理之問題：
（一）如果依照資本適足率的規範，甲銀行資本額需新臺幣 160 億元以上，但其資本額目前僅新臺幣 150 億元，不符規範，甲銀行可採取那些方法來提高其資本適足率？（6 分）
（二）如果乙銀行的資本額明顯高出同業，而其股東權益報酬率（return on equity, ROE）明顯低於同業，引發股東普遍不滿，乙銀行可採取那些方法來提高股東權益報酬率？（6 分）
（三）丙銀行有固定利率資產新臺幣 150 億元，利率敏感性資產新臺幣 300 億元，固定利率負債新臺幣 250 億元，利率敏感性負債新臺幣 200 億元。如果本年初利率上升 50 個基本點（亦即 0.50 個百分點），則將會如何影響丙銀行本年的獲利金額？假設其他條件不變。 （6 分）
（四）丁銀行的存款準備金為新臺幣 125 億元，吸收存款總餘額達新臺幣 700 億元，放款與證券投資餘額為新臺幣 675 億元，銀行資本額為新臺幣 100 億元。央行規定應提存款準備率假設為 5%。如果丁銀行突然發生存款擠兌，存款流失新臺幣 100億元，則該銀行可採取那些方法來因應流動性問題？（7 分）
（25 分）
- 3
近兩年，歐洲央行（ECB）與日本銀行（BOJ）相繼採行量化寬鬆貨幣政策與負利率政策。
（一）何謂量化寬鬆貨幣政策？其政策目的為何？（6 分）
（二）量化寬鬆貨幣政策可經由那些貨幣政策傳遞管道（transmission channels）來提振經濟？（6 分）
（三）何謂負利率政策？其政策目的為何？（6 分）
（四）受到量化寬鬆貨幣政策與負利率政策的影響，有些國家的公債殖利率（yield to maturity）已由正轉負，為何投資人或金融機構願意購買殖利率為負的公債？請列舉購買的可能動機。 （7 分）21940 全一張23040 （背面）
（25 分）
- 4
美國財政部於 2016 年 4 月 29 日公布每半年一次的美國主要貿易夥伴外匯政策報告，將臺灣、中國、南韓、日本、德國列入干預匯率觀察名單。該報告指控臺灣達到操縱匯率 3 項標準中的 2 項：一年內央行淨買匯金額大於 GDP 的 2%，以及經常帳順差大於 GDP 的 3%。
（一）為何美方定義貿易對手國操縱匯率是看貿易對手國央行的淨買匯規模是否太大，而非淨賣匯規模是否太大？為何美方只關切貿易對手國經常帳順差規模是否太大，而非經常帳逆差規模是否太大？（6 分）
（二）若一國央行持續大量買匯以阻止本國幣升值，則會如何影響該國銀行準備金市場供需狀況與銀行同業間拆款利率？假設其他條件不變。 （6 分）
（三）若該國央行想採取公開市場操作來沖銷上述買匯操作對銀行同業間拆款利率的影響，則該國央行應採取何種公開市場操作？（6 分）
（四）雖然先進國家的央行較少直接大量買賣匯來操縱匯率，但自從 2008 年爆發全球金融危機後，美國、英國、日本、歐元區的央行曾先後採行量化寬鬆政策與（或）負利率政策，引發全球貨幣戰爭。請說明寬鬆貨幣政策會如何影響本國幣相對外幣的匯率？假設其他條件不變。（7 分）
（25 分）
104 年（考試時間 120 分鐘） 原卷 PDF
- 1
一國中央銀行（下簡稱央行）可藉由調整存款準備率及公開市場操作的方式，來執行貨幣政策，以影響貨幣供給、促進經濟穩定。試以下述例子來說明此一關係：假定某國央行的資產為 3,000 億元的公債，而負債則為 2,500 億元的通貨及 500 億元的商銀準備性存款。
（一）請列出該國央行的資產負債表。假設各商銀無任何超額準備，而央行想藉由調升存款準備率的方式，來降低貨幣供給量到 5,000 億元，請問該國商銀存款準備率必須設定為多少？（15 分）
（二）接續上述，假定各商銀無超額準備（現存款準備率則設為 10%），而央行想藉由公開市場操作的方式，來降低貨幣供給量到 5,000 億元，請問該國央行應如何操作？（10 分）
（25 分）
參考架構・破題
標準的貨幣基數與貨幣乘數計算題。先列出央行資產負債表，再用「準備貨幣乘以貨幣乘數等於貨幣供給」反推所求的準備率與公開市場操作金額，每一步都要列式並寫結論句。
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- 2
2008 年金融危機發生後，很多國家改為較注重金融預警，何謂「金融預警制度」？（10 分）「金融預警制度」具有什麼功能？（15 分）
（25 分）
參考架構・破題
兩段式問法：先定義金融預警制度，再論其功能。定義要寫出「資料、模型、評等、警訊、早期介入」的完整流程；功能要分個體監理、總體審慎與危機處理三層，才撐得起 15 分。
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- 3
美國歷年的國際收支皆為逆差，有經濟學家提議美國聯準會應採取「完全沖銷」（perfect sterilization）之貨幣政策以為應對。
（一）何謂「完全沖銷」之貨幣政策？該政策的目的為何？（15 分）
（二）試以美國歷年的國際收支皆為逆差為例，來說明「完全沖銷」措施對貨幣供給額的影響。（10 分）
（25 分）
參考架構・破題
題目要的是沖銷概念的完整版：國際收支失衡如何經由國外資產影響貨幣基數，以及央行如何以國內資產反向操作完全抵銷。第二小題的關鍵是美國為逆差國，沖銷方向與教科書常見的順差例子相反。
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- 4
歐盟某國並無資本管制，今年開始實施寬鬆式貨幣政策（QE）來解決其經濟蕭條。試以圖形分析此一寬鬆式貨幣政策在固定匯率或浮動匯率下，對經濟的影響。（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
典型的 Mundell-Fleming（IS-LM-BP）小型開放經濟題。先交代假設（無資本管制即資本完全移動、小國、物價短期僵固），再分固定與浮動兩種匯率制度作圖比較，最後回到歐盟成員國的制度現實。
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103 年（考試時間 120 分鐘） 原卷 PDF
- 1
何謂「貨幣政策的傳遞機制」（transmission mechanism of monetary policy）？在貨幣政策傳遞機制的探討中有所謂的「利率管道」、「匯率管道」、「托賓 q 管道」，試以擴張性貨幣政策說明上述三種管道的傳遞機制。貨幣政策傳遞機制的有效發揮須植基在何種假設或前提之上？（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題考貨幣政策如何從央行操作傳導到實質產出與物價。架構：先定義傳遞機制，再以擴張性貨幣政策寫出利率、匯率、Tobin q 三條因果鏈，最後歸納有效運作的前提。
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- 2
存款保險制度屬於金融安全網的一環，雖然有提供存款人存款保障，進而避免造成銀行擠兌的功能，但是這個制度也可能使金融市場產生相當程度的「道德危險」（moral hazard）。試述存款保險制度所可能造成的道德危險以及此制度應該採行那些作法或措施以減少此類的道德危險。（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
存款保險為保障小額存款人、阻止擠兌而設，但保障本身削弱存款人監督與銀行自律的誘因。答題先點出道德危險的來源，再分「保險設計、審慎監理、市場紀律、退場機制」提出對策，並與前面列出的危險一一對應。
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- 3
某經濟社會現有之資料如下：支票存款 1,000 億元、支票存款法定準備率 20%、活期存款 2,000 億元、活期存款法定準備率 10%、通貨淨額（流通在外通貨）500 億元、銀行體系超額準備 100 億元。試根據上述資料計算該經濟社會之 貨幣供給量（money supply）、 強力貨幣（high-powered money）、 貨幣乘數（money multiplier）。（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
純計算題，但必須先寫定義再代數字。貨幣供給採 M1A（通貨淨額＋支票存款＋活期存款）；強力貨幣（準備貨幣、貨幣基數）＝通貨淨額＋銀行體系總準備（法定＋超額）；貨幣乘數＝貨幣供給／強力貨幣。務必逐步列式。
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- 4
一般而言，社會大眾多不喜歡「通貨膨脹」（inflation），為何中央銀行會出現「造成通貨膨脹的貨幣政策」（那些原因促成中央銀行採行「造成通貨膨脹的貨幣政策」）？中央銀行應該如何避免此種情形的發生？（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
核心是「明知通膨有害，央行為何仍可能製造通膨」。答案落在政策的動態（時間）不一致性、財政融通需求與政治壓力；對策則是法則化、獨立性與可信度。以 Kydland–Prescott、Barro–Gordon 的架構貫穿全題最有說服力。
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102 年（考試時間 120 分鐘） 原卷 PDF
- 1
銀行係以吸收存款與進行放款為主要業務，然而在中介資金過程中，存款者、銀行與借款者三者間將因資訊不對稱，而存在「逆選擇」與「道德危險」問題。試回答下列問題：
（一）何謂逆選擇與道德危險？在銀行與存款者間、銀行與借款者間，各自存在何種逆選擇與道德危險問題？（12 分）
（二）為保障存款者權益，金融監督管理委員會針對逆選擇與道德危險問題，可對銀行營運採取何種金融監理措施？（13 分）
（25 分）
參考架構・破題
題目把資訊不對稱放進「存款人—銀行—借款人」三角。作答先精確定義逆選擇（事前）與道德危險（事後），再分兩組關係各舉例，第二小題回到金融監理工具，說明其如何對症下藥。
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- 2
行政院主計總處估計臺灣在 2012 年的相關總體資料如下：總需求函數 y = 100 + 2 (m − π ) + g Okun 法則 (u − u ∗ ) = −0.8 ( y − y ∗ ) Phillips 曲線函數 π = π e − 0.5 (u − u ∗ ) π 與 π e 是實際與預期通貨膨脹率， m = ln M = 20 是貨幣供給， g = ln G = 30 是政府支出，u 與 u ∗ 是實際與自然失業率， y = ln Y 是實際產出，而 y ∗ = ln Y ∗ = 160 是自然產出。試回答下列問題：
（一） 2012 年臺灣的 Lucas 總供給函數為何？（5 分）
（二） 2012 年臺灣的長期均衡產出與通貨膨脹率為何？（10 分）
（三）延續（二）題，臺灣民眾若是採取靜態預期，當中央銀行擴大貨幣供給為 m = 35 ，而財政部緊縮政府支出為 g = 22.5 時，短期均衡產出與通貨膨脹率將如何變化？（10 分）
（25 分）
參考架構・破題
三條式子串起來就是 Lucas 總供給：把 Okun 法則代入 Phillips 曲線消去失業率，再與總需求式聯立。關鍵在長期以 π＝π^e、靜態預期以 π^e 等於上期實際通膨。
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- 3
臺灣屬於小型開放經濟體系，隨著美日兩國競相實施量化寬鬆政策，造成跨國資金在國際間流竄，推動新臺幣不斷升值，重創出口產業的國際競爭力。試回答下列問題：
（一）中央銀行基於穩定新臺幣匯率考量，將須採取何種干預措施，此舉對中央銀行資產負債表將造成何種影響？中央銀行將可獲取何種利益或付出何種代價?（12 分）
（二）何謂「通膨目標機制」（inflation targeting）？針對（一）題結果，中央銀行若實施該項機制，將須採取何種措施因應，此將對中央銀行資產負債表造成何種影響？假設中央銀行透過公開市場操作來落實該目標，試問此種操作的屬性為何？中央銀行將須付出何種代價或取得何種利益？（13 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題是三元悖論的實務版：阻升干預必然釋出新臺幣、擴張準備貨幣，與物價穩定衝突，因此須沖銷。主軸為「干預手法→資產負債表變化→利益與代價」，再談通膨目標機制下的沖銷式干預、其操作屬性與成本。
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- 4
上市公司基於短期週轉金需求，公司財務部門將評估在貨幣市場發行票券募集短期資金。試回答下列問題：
（一）上市公司採取發行商業本票與銀行承兌匯票募集短期資金，試問兩種票券的差異性為何？（9 分）
（二）隨著上市公司偏好以發行商業本票來取代銀行週轉金放款，造成銀行週轉金放款成長趨於停滯。為扭轉此種不利趨勢的發展，試問銀行可創新何種金融商品來提升其放款競爭力，並兼具解決借款者的財務風險問題？（8 分）
（三）何謂資產擔保商業本票（Asset Backed Commercial Paper, ABCP）？此種證券化商品與一般商業本票有何不同？（8 分）
（25 分）
參考架構・破題
三小題分別考貨幣市場票券比較、銀行的商品創新、資產證券化商品。主軸：商業本票與銀行承兌匯票的差異在「主要債務人與信用基礎」；銀行要對抗本票取代週轉金放款，應以票券發行融資額度等承諾性商品搭配避險工具；ABCP 的關鍵在特殊目的機構與資產池現金流。
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其他等別的「貨幣銀行學」
- 貨幣銀行學（地方特考三等）（52 題）
題目來源：考選部考畢試題查詢平臺（政府資訊公開資料）；參考架構為本站自撰，僅供準備方向參考，非官方標準答案。最後更新：。