貨幣銀行學概要 申論題歷屆試題與參考架構
普通考試，民國 102～115 年共 13 份試卷、57 題，其中 56 題附參考答題架構。考這一科的類科：經建行政、金融保險。本頁列出歷年全部題目，參考架構只列開頭的「破題」，完整的答題架構、關鍵字與作答提醒請到站內查看。
115 年（考試時間 90 分鐘） 原卷 PDF
- 1
請回答下列問題：
（一）民眾網路購物可以採取超商取貨且悠遊卡付款，或是使用綁定銀行帳戶的 Line Pay 支付宅配到家。請比較這兩種交易方式對經濟體系 M2貨幣供給量和貨幣流通速度的影響。 （15 分）
（二）請說明金融監理機關把悠遊卡之類的電子票證納入電子支付機構管理條例管理的原因及金融監理措施。 （10 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題考貨幣總計數的統計界線與支付工具創新的關係。關鍵在於分辨：資金是否離開存款貨幣機構體系決定 M2 的存量，而單位貨幣在一定期間內完成多少交易決定貨幣流通速度，兩者必須分開回答。
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- 2
請回答下列問題：
（一）金融機構為什麼可以降低借貸之間的逆選擇與道德風險？請說明之。（10 分）
（二）資訊揭露對股市投資人為什麼重要？請從資訊不對稱論述之。（15 分）
（25 分）
參考架構・破題
兩小題同一條主軸：資訊不對稱如何使金融市場失靈，以及制度如何補救。第（一）小題答金融中介的資訊生產與監督功能，第（二）小題把資訊揭露接回逆選擇與道德風險兩條線。
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- 3
請說明在其他條件不變下，市場的預期通膨上升是如何對長短天期債券價格、殖利率曲線形狀造成影響。（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
預期通膨上升一方面經由費雪效果推升各期限的名目利率，使債券價格全面下跌；另一方面經由存續期間放大長債跌幅，並透過預期理論與期限貼水改變殖利率曲線的斜率。答題分為水準移動與形狀改變兩個層次。
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- 4
一國央行採取公開市場賣出公債時，該國的投資需求利率彈性大小，是如何影響此一貨幣政策對均衡所得及均衡利率的效果？（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
公開市場賣出公債是緊縮性貨幣政策，使 LM 曲線左移；投資需求的利率彈性決定 IS 曲線的斜率，而 IS 斜率決定這次緊縮的效果究竟落在利率上還是落在所得上。本題核心是 IS-LM 的比較靜態分析。
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114 年（考試時間 90 分鐘） 原卷 PDF
- 1
假設一國政府出面擔保某公司之債券，請問此公司之債券價格會如何變化？此外，政府公債價格會如何變化？（10 分）請以債券市場供給需求圖形說明。（10 分）
（20 分）
- 2
借貸市場中，借貸雙方通常存在資訊不對稱，如此將導致兩種主要問題：逆選擇（adverse selection）與道德危險（moral hazard）。（一）請解釋這兩種問題之概念，並說明這兩種問題發生在借貸發生之前或之後？（10 分）
（二）所謂大到不能倒政策（too-big-to-fail policy）是指政府在發生金融危機時期對大型金融機構提供特殊支持。請說明這樣的政策會加劇前述何種誘因，並試述其原因。（10 分）
（20 分）
- 3
某家銀行有活期存款為 1,000 億元，當法定準備率為 20%時，此銀行有90 億元的超額準備。如果該國政府將法定準備率提高至 25%，該銀行的超額準備將變為多少？（20 分）
（20 分）
- 4
請說明下列貨幣目標機制：（一）通貨膨脹目標機制（inflation targeting） ；（5 分）（二）貨幣目標機制（monetary targeting） ；（5 分）（三）匯率目標機制（exchange rate targeting）。（5 分）請問若一國採行金本位制度，屬前述何種目標機制？（5 分）
（20 分）
參考架構・破題
三種目標機制的差別在於名目錨是什麼，以及央行對外宣示與課責的對象為何。最後一問要指出金本位以黃金為名目錨、各國貨幣維持固定平價，實質上屬於匯率目標機制。
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- 5
請分別解釋何謂央行獨立性以及政治景氣循環。為何一國央行獨立性愈低，該國經濟愈容易陷入政治景氣循環？（20 分）
（20 分）
參考架構・破題
本題先給兩個定義，再用「誰掌握貨幣政策的時程」把兩者串起來：央行獨立性低時，政策鬆緊服從選舉時程，配合時間不一致性與通膨偏誤，就形成選前擴張、選後緊縮的循環。
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113 年（考試時間 90 分鐘） 原卷 PDF
- 1
請舉出四項影響銀行持有超額準備多寡的因素並進一步分別分析。（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
超額準備的本質是銀行為因應存款外流而自我投保，持有多寡取決於保費（機會成本）與理賠需求（外流風險與事後調整成本）之間的權衡。答題先立此架構，再挑四項因素各自說明方向與理由。
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- 2
請舉出五項銀行應付流動性需求的方法，並說明每一種方法可能要付出的成本。（25 分）
（25 分）
- 3
請說明何謂貨幣需求的利率彈性，並進一步分析貨幣需求利率彈性與貨幣政策的關係。（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
貨幣需求的利率彈性決定 LM 曲線的陡峭程度，而 LM 斜率決定貨幣政策與財政政策的相對效力。答題依定義、理論基礎、與 LM 曲線的關係、對政策效果的影響、實務意涵五段展開。
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- 4
請透過公眾的行為分別分析金融恐慌、地下經濟活動增加及社會財富增加，這些現象如何影響一個國家的貨幣供給量。（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
三個現象都不是央行的作為，而是公眾（存款者與資產持有人）行為的改變，所以主軸要放在貨幣乘數而不是準備貨幣：先建立 M＝m×B 與 m＝(1＋c)/(r＋e＋c) 的分析架構，再逐一說明通貨存款比 c 與超額準備率 e 如何變動。
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111 年（考試時間 90 分鐘） 原卷 PDF
- 1
隨著時間的變化，貨幣對利率的動態影響有所謂的流動性效果、所得效果、物價水準效果與預期通膨效果等。
（一）請以擴張性貨幣政策為例分別說明之。（16 分）
（二）請綜合上述四個效果，說明貨幣供給增加，對利率的動態影響有那三種可能的結果？（9 分）
（25 分）
參考架構・破題
四個效果來自不同市場、不同調整速度：流動性效果是貨幣市場的即時反應，所得、物價水準與預期通膨效果則隨經濟體對貨幣擴張的反應逐步出現。第（一）小題逐一寫機制與方向，第（二）小題的關鍵在流動性效果與其他三效果的相對大小，以及預期通膨效果出現的快慢。
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- 2
請回答下列有關債券價格、報酬率及利率等問題：
（一）假設英國政府發行的永久債券（Consol） ，每年給付利息 1,000 英鎊直到永遠，若市場利率是 2%，您會願意花多少英鎊來買這張債券？面值$1,000 且票面利率是 5%的債券，其原始價格是$1,000，下一年以$800賣出，則其報酬率是多少？（10 分）
（二）在稅率是 20%的假設下，名目利率 4%、通貨膨脹率 2%的稅後實質利率相較於名目利率 8%、通貨膨脹率 6%的稅後實質利率，是高或低或相等？（6 分）
（三）政府為了追求公平正義而提高資本利得稅率，在其他條件不變下，請從財政政策的供給面效果說明可貸資金市場的均衡利率與可貸資金量會如何變動？實質 GDP 的成長率會如何受影響？（9 分）
（25 分）
參考架構・破題
三小題各自獨立：（一）考債券評價與報酬率（息票收益率＋資本利得率）的區別；（二）考稅後實質利率＝i×(1−t)−通膨率；（三）考可貸資金市場與供給面財政政策。計算題務必寫出公式、代入過程與單位。
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- 3
近幾年我國中央銀行（以下簡稱央行）每年的繳庫盈餘都超過 2,000 億新臺幣，約占中央政府歲入 10%，報章雜誌常以政府的金雞母稱之。
（一）請從央行的資產負債表說明我國央行主要的損益來源有那些？它真的是穩賺不賠的生意嗎？如果是一般營利事業的話，每年 2,000 億的淨收入，相對於其資產總額，央行的獲利能力算高嗎？（16 分）
（二）央行和一般企業不同的是，它可以任意擴大或縮小其資產負債的規模和項目，以達到央行所設定的最終目標，請分別說明央行的沖銷政策、匯率穩定政策及貼放利率政策如何影響資產負債項目進而影響貨幣供給量？（9 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題要把央行也是一家資產負債表很大的機構這件事講清楚：第（一）小題從資產負債科目推出損益來源，再回答風險與獲利率兩個判斷；第（二）小題則是三種政策各自動到哪一個資產或負債科目，再連到準備貨幣與貨幣供給。
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- 4
中央銀行運用貨幣政策工具進行貨幣政策操作，可以改變銀行準備金或短期市場利率，進而使得中長期利率、匯率、銀行信用、資產價格也發生變動。請分別從傳統利率管道、匯率管道、資產價格管道、信用管道與財富效果管道等，說明中央銀行的擴張性貨幣政策如何影響經濟活動？（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題就是貨幣政策傳遞機制的完整鋪陳。得分要點是五個管道各自的完整因果鏈：把貨幣供給增加一路推到某一項支出與總產出，最後收一句——管道多且多屬非利率管道，因此只看短期利率會低估貨幣政策的效果。
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110 年（考試時間 90 分鐘） 原卷 PDF
- 1
（一）臺灣的 10 年期公債率是 0.67%；美國的 10 年期公債率是 0.56%，若10 年期遠期匯率是 28.995，則新臺幣即期匯率應為多少？（7 分）
（二） A 國的 M 1B 供給額為 1,000 億元，其中通貨淨額為 200 億元，活期存款為 800 億元。已經知道 A 國的準備貨幣數量是 280 億元，如果 A 國紛紛發生擠兌事件，所以民眾的活存減少，持有平均通貨數量由 200億增加為 240 億，則此國的準備貨幣最終數量為何？（10 分）
（三）何謂貨幣中立性？是否容易成立？（8 分）
（25 分）
- 2
假設一國目前正維持著充分就業（full employment）且價格水準穩定，如果中央銀行遇到下列不同事件的情況時，應該如何操作貨幣政策來因應？
（一）消費者信心增加。 （8 分）
（二）股市狂跌一段時間。（8 分）
（三）通貨存款比（currency deposit ratio）增加。（9 分）
（25 分）
參考架構・破題
三小題都是在充分就業與物價穩定的基準上受到衝擊，央行的任務是抵銷衝擊、把總需求拉回原水準。答題公式固定：辨認衝擊來自支出面（IS）或貨幣面（LM）→ 判斷是通膨缺口或緊縮缺口 → 開出對應的工具與操作方向 → 補一句操作上的注意事項。
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- 3
（一）如有一張 3 年的美國國庫票據（Treasury note），這張票券的面額是$10,000，其票面利率（coupon rate）是 5%，假設利息是每年付款，當期收益率（current yield）如下表，請計算債券的價格是多少？（6 分）每年利率1年 6% 2年 5% 3年 4%
（二）何謂貨幣數量方程式？如果 M 為貨幣數量，V 是貨幣流通速度，P 為物價水準，Y 是實質 GDP，請導出貨幣數量方程式。（9 分）
（三）何謂泰勒法則？（10 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題橫跨債券評價、古典貨幣數量學說與現代貨幣政策規則三塊，第一小題重在把每期現金流量以各年期利率折現，後兩小題要先寫定義，再寫推導或公式並說明經濟意義。
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- 4
何謂選擇性信用融通？（12 分）何謂選擇性信用管制？（13 分）
（25 分）
參考架構・破題
兩者都屬央行的選擇性（質的）信用政策，與公開市場操作、貼現政策、存款準備率等一般性（量的）工具相對。差別在方向：融通是給——以優惠資金引導信用流向政策鼓勵的部門；管制是限——對特定用途的信用設定條件或數量上限。兩個名詞都要寫定義、工具內容、目的、我國實例與優缺點，最後做比較。
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109 年（考試時間 90 分鐘） 原卷 PDF
- 1
債券供需變化會影響利率水準。
（一）近期社會大眾通膨預期明顯升高，請分析這會對市場利率水準有何影響？如果你負責政府債務的發行與償還，應否留意通膨預期升高的現象？請述明理由。（12分）
（二）如果你是財務部經理，負責幫公司籌措資金，你正在考慮是要借入短期資金，再於到期後續借，還是借入長期資金。此刻突然獲知政府計畫明年將開始大幅舉債來啟動長達十年的重大公共工程，請分析此消息將對未來的利率走勢有何影響？獲知此消息，你傾向要幫公司借入短期資金，再於到期後續借，還是借入長期資金？要採取固定利率或浮動利率？請述明理由。（13分）
（25 分）
參考架構・破題
本題考債券供需（可貸資金）模型與期限結構的應用：預期通膨與未來債券供給的變動，會分別透過債券需求、供給曲線的移動改變均衡利率；借款人則應依預期利率走勢選擇舉債期限與計息方式。
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- 2
利率波動攸關銀行獲利與淨值。假設A銀行的固定利率資產為300億元，利率敏感性資產為700億元，固定利率負債為500億元，利率敏感性負債為400億元。根據基本缺口分析，若市場利率下降1個百分點，會對A銀行的獲利有何影響？假設A銀行資產的平均存續期間為5年，負債的平均存續期間為2年。根據存續期間分析，如果市場利率下降1個百分點，A銀行資產的市場價值會增加或減少多少億元？負債的市場價值會增加或減少多少億元？淨值（net worth）會增加或減少多少億元？（12分）
（12 分）
參考架構・破題
本題考銀行利率風險的兩種衡量工具：基本缺口分析衡量利率變動對淨利息收入（獲利）的影響；存續期間分析衡量利率變動對資產、負債市場價值與淨值的影響。必須列式計算並明確說明增減方向。
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- 3
請試述下列名詞之意涵，並各舉出一例說明：
（一）普惠金融（Financial Inclusion）（8分）
（二）監理寬容（Regulatory Forbearance）（8分）
（三）法規套利（Regulatory Arbitrage）（9分）
（25 分）
參考架構・破題
三個名詞都屬金融監理與金融發展的核心概念：普惠金融強調金融服務的可及性，監理寬容與法規套利分別是監理者與被監理者在金融安全網下的行為偏差。作答須「定義、意涵、實例」三者齊備。
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- 4
央行外匯干預與央行融通會影響中央銀行的資產、負債與準備貨幣。
（一）美中貿易戰導致臺商資金大量回流，請分析這對臺幣相對美元匯率有何影響？若中央銀行想穩定臺幣匯率應採取買匯干預還是賣匯干預？此一外匯干預會如何影響央行的資產與負債？請以T字帳（T account）將受影響而變動的資產負債項目與變動方向表示出來，並說明對準備貨幣的影響。（7分）
（二）中央銀行辦理銀行承作受新型冠狀病毒肺炎（COVID-19）影響之中小企業貸款的專案融通，央行專案融通會如何影響央行的資產與負債？請以T字帳（T account）將受影響而變動的資產負債項目與變動方向表示出來，並說明對準備貨幣的影響。 （6分）
（13 分）
參考架構・破題
本題考中央銀行資產負債表的操作：外匯干預改變國外資產，央行融通改變對金融機構債權，兩者在負債方都反映為準備貨幣的變動。作答必須畫出T字帳並標示增減方向，再說明對準備貨幣與貨幣供給的影響。
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- 5
假設某國經濟原本處於長期均衡，若中央銀行想配合選舉，炒熱股市行情，決定採取寬鬆貨幣政策，則對物價水準及產出的短期影響與長期影響分別為何？請以總合供需模型分析。（25分）
（25 分）
參考架構・破題
本題考總合供需（AD-AS）模型下擴張性貨幣政策的短期與長期效果，並延伸到貨幣長期中立性、政治景氣循環與央行獨立性。答題要分短長期兩階段，並以圖形說明。
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108 年（考試時間 90 分鐘） 原卷 PDF
- 1
假設預期未來五年的一年期債券殖利率分別為 3%、2.5%、2%、1.5%、1%，且一年期至五年期債券的流動性溢酬（liquidity premium）分別為0%、0.1%、0.2%、0.3%、0.4%，則根據流動性溢酬理論（liquidity premium，目前二年期、三年期、四年期、五年期債券殖利率分別為多少theory）%？須列出算式，計算結果取至小數點後第二位。根據以上數據，收益曲線（yield curve）是正斜率或負斜率？如何從以上利率資訊，解讀未來經濟情勢？（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題考利率期限結構的流動性溢酬理論：長期利率等於未來各期預期短期利率的平均再加上隨期限遞增的流動性（期限）溢酬。算出各期殖利率後，須依收益曲線斜率判讀市場對未來短期利率與景氣的預期。
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- 2
報載：「今年 7 月底，本國銀行存款與放款的差額達 10 兆 4,866 億元，濫頭寸創新高。」外界慣稱存、放款差額為銀行的爛頭寸，視其為銀行閒置資金。請評論將存、放款的差額視為銀行閒置資金，是否妥適，請詳述理由。（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題考銀行資金來源與用途的全貌。將存款減放款的差額逕稱為閒置資金並不妥適：存款不是銀行唯一資金來源，放款也不是唯一資金用途，差額中相當部分是法規強制或流動性管理所必須。但差額持續擴大確實反映放款去化不易、壓縮獲利，宜兩面論述後明確表態。
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- 3
在一國產出等於其潛在產出水準的情況下，失業率高低的決定因素為何？在這種情況下，你是否建議央行積極採取貨幣政策來降低失業率？請說明理由。（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
產出等於潛在產出，代表循環性失業為零，此時的失業率即自然失業率，由摩擦性與結構性因素決定。既然失業屬結構與摩擦性質，寬鬆貨幣政策無法長期降低失業率，只會推升通膨，應改以勞動市場政策因應。
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- 4
何謂流動性陷阱（liquidity trap）？為何凱因斯認為處於流動性陷阱時，貨幣政策無效？你是否完全同意凱因斯的看法？請說明理由。 （25 分）
（25 分）
參考架構・破題
流動性陷阱指名目利率低到接近零、貨幣需求的利率彈性趨於無窮大，增加貨幣供給只被窖藏而無法再壓低利率、刺激投資。凱因斯據此主張貨幣政策無效、應改用財政政策。但現代理論與日本、美歐的量化寬鬆經驗顯示貨幣政策仍有其他管道，故不宜完全同意。
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107 年（考試時間 90 分鐘） 原卷 PDF
- 1
「貨幣」（money）與一國經濟體系的運行，關係相當密切。下列與貨幣有關的問題，請分別說明之：
（一）近幾年加密貨幣（cryptocurrency），如比特幣（Bitcoin）、乙太幣（Ethereum）或瑞波幣（Ripple）等，成為媒體普遍關注的焦點。請從貨幣三大功能的角度，試述這類加密貨幣是否為「貨幣」？（12 分）
（二）根據我國中央銀行的定義，貨幣總計數可分為 M1A、M1B 及 M2 三種。當有人把他在銀行定期儲蓄存款帳戶內的一筆存款，解約轉成活期儲蓄存款時，請問這樣的舉動對 M1A、M1B 及 M2 數量將分別產生何種影響？（6 分）
（三）如果一個物物交易的原始經濟體系有 8 種商品，則那時的人需要知道幾種價格（交換比率）才能進行所有商品的交易？如果這個原始社會出現了貨幣，則只需要知道幾種價格就可進行所有商品的交易？這兩種情況的差別凸顯出貨幣的那一項功能？（9 分）
（27 分）
參考架構・破題
本題三小題分別檢驗貨幣的三大功能、我國貨幣總計數的定義與分類，以及貨幣降低交易成本的計價功能。核心觀念是「能否同時具備交易媒介、計價單位與價值儲藏」，以及貨幣如何把n（n－1）÷2個交換比率簡化為n個價格。
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- 2
假設你是一家銀行的放款審查部經理，在評估是否貸放給某家企業時，最重要的是研判其還款能力，這種研判主要是根據所謂的「授信 5P」原則進行。請說明何謂「授信 5P」。（15 分）
（15 分）
參考架構・破題
授信5P是銀行徵信與授信審查的檢核架構，從借款人、資金用途、還款來源、債權保障與授信展望五個面向評估借款人的還款能力與還款意願，用以降低資訊不對稱下的逆選擇與道德風險。
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- 3
請回答下列有關銀行「資本適足率」的問題：
（一）何謂銀行的「資本適足率」？請詳述。 （5 分）
（二）金融主管機關為何要求銀行須達到一定比率的資本適足率？（4 分）
（三）目前（民國 107 年）我國金融監督管理委員會要求銀行的資本適足率不得低於多少？明年（民國 108 年）此一比率將提高為多少？（4 分）
（13 分）
參考架構・破題
資本適足率以自有資本對風險性資產的比率衡量銀行吸收損失的能力，是巴塞爾資本協定與我國銀行法的核心監理工具。本題須寫出定義與公式、說明監理目的，並答出當時我國的最低比率要求。
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- 4
市場傳言，歐洲央行（ECB）可能已悄悄縮減其購債計畫，未來公司債購買規模可能會明顯縮減。假設其他情況不變下，未來市場利率將如何變動？請利用「流動性偏好理論」，以繪圖及文字說明方式加以分析。（10 分）
（10 分）
參考架構・破題
本題考流動性偏好理論下「貨幣供給變動如何影響利率」。ECB 縮減購債（tapering）代表央行減少透過資產購買釋出的準備金，在貨幣需求不變下，均衡利率將上升。
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- 5
請回答下列有關利率期限結構的問題：
（一）何謂「殖利率曲線」 （yield curve）？（3 分）
（二）一個好的利率期限結構理論，必須至少能解釋那三個實際觀察到的現象？（9 分）
（三）不少經濟學家討論殖利率曲線的形狀，並企圖探究其經濟含意。例如美國紐約聯邦準備銀行（Federal Reserve Bank of New York）目前即定期公布利用殖利率曲線斜率預測 12 個月後經濟衰退機率的結果。為何殖利率曲線的斜率可以預測未來的經濟活動？（5 分）41420 全一張41920 （背面）
（17 分）
- 6
請回答下列有關美國聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee, FOMC）的問題：（每小題 2 分，共 8 分）
（一） FOMC 有幾位成員？
（二） FOMC 目前由誰擔任主席？
（三） FOMC 一年召開幾次會議？
（四） FOMC 的主要任務是決定聯邦準備公開市場操作的大方向，其中最重要的、也是全球市場最關注的，就是決定什麼目標？
（8 分）
- 7
假設某月月初時準備貨幣餘額為 39,145 億元，當月中央銀行公開市場操作發行可轉讓定期存單（NCD）1,450 億元、央行融通銀行 348 億元、央行於外匯市場買入外匯，其金額折合新臺幣 657 億元，此外財政部償還銀行借款使政府存款減少 291 億元。試問月底準備貨幣餘額將變成多少？（10 分）
（10 分）
106 年（考試時間 90 分鐘） 原卷 PDF
- 1
請回答下面幾個與貨幣（money）有關的問題：
（一）請列舉說明貨幣的功能？（9 分）
（二）悠遊卡、icash 所儲值的貨幣餘額，已是經濟學家所定義的電子貨幣（electronic money） ，至於摩斯卡（MOS CARD） 、星巴克隨行卡目前則不是，請問原因為何？另外，請問我國中央銀行在貨幣總計數（monetary aggregates）的統計中，如何處理電子貨幣？（4 分）
（三）比特幣（bitcoin）是經濟學家眼中的虛擬貨幣（virtual money） ，論者以其不是法定貨幣（legal tender），所以認為它不是真正的貨幣，請說明法定貨幣的意義。另外，請根據貨幣的功能，說明目前妨礙比特幣成為貨幣的真正原因。（6 分）
（四）全球金融危機之後，若干經濟學家（包括前 Fed 主席 Alan Greenspan）主張，廢止命令貨幣（fiat money） 、恢復金本位制度（gold standard system）。請說明支持恢復金本位制度的主張，以及其所面臨的困難。（6 分）
（25 分）
- 2
請回答下面幾個與貨幣需求有關的問題：
（一）根據古典貨幣數量學說，貨幣只是一層面紗（veil） 。請利用費雪交易方程式（Fisher’s，說明古典學派的貨幣中立性（money neutrality）假說。equation of exchange） （5 分）
（二）凱因斯的流動性偏好理論（liquidity preference theory），將一般大眾的貨幣需求分為那三大動機？那二大類？這二大類貨幣需求各取決於什麼因素？（7 分）
（三）貨幣學派認為，貨幣需求函數十分穩定、具可測性，請問其所持的理由為何？另外，根據吉普生矛盾（Gibson’s paradox） ，貨幣供給增加有可能導致名目利率不降反升，請說明造成此一結果的可能原因。 （8 分）
（四） 1970 年代後期，國際間若干中央銀行放棄採貨幣目標化（monetary targeting）的貨幣政策架構，主要原因是源自貨幣需求函數不穩定、不具可測性，請說明造成此一結果的可能原因。（5 分）
（25 分）
- 3
比較名詞異同（請就各小題的二個名詞，列舉兩者的相同點與不同點；請勿逕自以名詞解釋作答，否則不予計分）。 （每小題 5 分，共 25 分）
（一）直接金融（direct financing）vs. 間接金融（indirect financing）
（二）綜合銀行（universal banking）vs. 金融控股公司（financial holding company）
（三）傳統遠期外匯（traditional forward exchange）vs. 無本金交割遠期外匯（non-delivery forward exchange）
（四）總體審慎政策（macro-prudential policy）vs. 個體審慎政策（micro-prudential policy）
（五）需求拉動型通膨（demand-pull inflation）vs. 成本推動型通膨（cost-push inflation）全一張41820 （背面）
（25 分）
- 4
請回答下面幾個與美國房貸市場（mortgage market） 、房貸證券化（mortgage securitization）有關的問題：
（一）美國的次級房貸（subprime mortgage）指的是什麼？（4 分）
（二）房貸證券化的效益為何？請就房貸創始者（originator） 、投資銀行、房貸借款戶、房貸擔保債券（Mortgage-Backed Securities, MBS）的投資人，分別加以說明。 （6 分）
（三）論者認為，房貸證券化的效益被誇大，其實房貸證券化的過程中，存在諸多的資訊不對稱（information asymmetry）問題，請列舉四個資訊不對稱的地方。 （8 分）
（四）美國 Fed 在 2007 年次級房貸危機（subprime mortgage crisis）後，所採行的信用寬鬆政策（credit easing policy），論者認為，恐帶來美國房貸市場的道德風險（moral hazard）升高。請說明。 （7 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題以美國次貸危機為場景，串接證券化的效益、資訊不對稱與政策引發的道德風險。主軸是「發放後即轉售」的商業模式如何讓誘因扭曲，請以逆選擇與道德風險兩把鑰匙貫穿全題。
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105 年（考試時間 90 分鐘） 原卷 PDF
- 1
請回答下列有關臺灣金融體系的相關問題：（每小題 5 分，共 25 分）
（一）何謂貨幣市場？臺灣貨幣市場主要交易工具為何？請舉出三例。
（二）何謂資本市場？臺灣資本市場主要交易工具為何？請舉出三例。
（三）何謂直接金融？並請舉一例說明資金需求者藉由直接金融方式獲得資金。
（四）何謂間接金融？並請舉一例說明資金需求者藉由間接金融方式獲得資金。
（五）臺灣金融體系主要仰賴直接金融還是間接金融？
（25 分）
參考架構・破題
本題考金融體系的兩種分類方式：依期限分貨幣市場與資本市場，依資金流通方式分直接金融與間接金融，最後回到我國的實際結構。每小題 5 分，定義加實例即可，不必長篇大論。
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- 2
請回答下列有關貨幣的問題：（每小題 5 分，共 25 分）
（一）何謂準備貨幣（reserve money）？準備貨幣是央行的資產或負債？是央行的資金來源或用途？
（二）何謂存款貨幣（deposit money）？存款貨幣是銀行的資產或負債？是銀行的資金來源或用途？
（三）何謂準貨幣（quasi money）？準貨幣是銀行的資產或負債？是銀行的資金來源或用途？
（四）央行與銀行的庫存現金應否計入貨幣總計數？請說明理由。
（五）政府存款應否計入貨幣總計數？請說明理由。
（25 分）
參考架構・破題
本題五小題環繞貨幣總計數的編製邏輯：先界定準備貨幣、存款貨幣與準貨幣，並分別從央行與銀行的資產負債表定位，再說明庫存現金與政府存款為何不計入。答題關鍵是「站在誰的資產負債表上看」。
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- 3
貨幣乘數的大小會受到中央銀行、商業銀行、民眾的行為所影響。在其他條件不變下，下列各狀況會使我國貨幣乘數增大？縮小？或不變？請以文字說明原因。（每小題 5 分，共 25 分）
（一）信用卡、金融卡、儲值卡、儲值帳戶、行動支付等各種非現金支付興起，民眾通貨需求大幅減少。
（二）景氣轉差，企業獲利銳減，勞工失業人數激增，銀行擔心客戶違約風險增加，放款意願轉趨保守。
（三）央行一再降息，銀行活期存款與定期存款利率差距明顯縮小，於是民眾讓資金滯留活期存款帳戶，不再積極轉存至定期存款，以致銀行業活期存款餘額相對於定期存款餘額的比率明顯上升。
（四）央行採零利率政策，銀行存款利率極低，於是許多民眾將資金從銀行存款帳戶提領出來，並存放在家中保險箱。
（五）央行針對銀行超額準備實施負利率政策，促使銀行增加放款，減少存放在央行的超額準備金。
（25 分）
- 4
請回答下列有關通貨膨脹與通貨緊縮的問題：（每小題 5 分，共 25 分）
（一）何謂通貨膨脹？通貨膨脹現象會如何影響貨幣的購買力？
（二）何謂通貨緊縮？通貨緊縮現象會如何影響貨幣的購買力？
（三）中央銀行為何需要防範通貨緊縮現象？
（四）中央銀行可如何運用貨幣政策工具來因應通貨緊縮問題？
（五）為何多數中央銀行將貨幣政策的通膨率目標值訂在 2%左右，而非 0%？
（25 分）
參考架構・破題
本題以通膨與通縮為軸線，從定義與購買力影響，推到通縮為何特別危險、央行有哪些因應工具，最後解釋通膨目標為何訂在百分之二而非零。核心觀念是名目利率零利率下限與債務型通縮。
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104 年（考試時間 90 分鐘） 原卷 PDF
- 1
一般國家貨幣總計（貨幣供給額）分為 M1A、M1B 與 M2 三種：
（一）請問 M1A、M1B 與 M2 分別包括什麼資產？（15 分）
（二）何謂 M1B 與 M2 黃金交叉與死亡交叉？（10 分）
（25 分）
- 2
最近，韓國、紐西蘭紛紛調降利率，來解決其經濟問題。唯我國中央銀行認為臺灣「殖利率曲線」仍低於上述各國，故目前無調降利率之空間。
（一）殖利率曲線（Yield curve）之意義為何？當殖利率曲線是負斜率時，試以利率期間結構之「預期理論」來解釋。（15 分）
（二）預期未來短期利率不變，但殖利率曲線呈正斜率。試以利率期間結構之「流動性貼水理論」來解釋。（10 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題是利率期間結構的標準題：先定義殖利率曲線，再分別用預期理論解釋負斜率、用流動性貼水理論解釋預期短率不變卻仍呈正斜率。關鍵在把兩個理論的核心假設與關係式寫出來。
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- 3
美國聯邦準備銀行於 2008 年開始實施 QE（增加貨幣供給），同時美國政府亦實施減稅措施，請利用 AD、AS 圖形來分析其對物價水準與產出有何影響？（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
量化寬鬆增加貨幣供給、減稅提高可支配所得，兩者都是擴張性需求面政策，都使總合需求右移。答題重點在以圖說明短期物價與產出同時上升，並區分短期與長期，再解釋金融海嘯後效果偏弱的原因。
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- 4
何謂貨幣貶值後之「J 曲線效果」？（10 分）造成 J 曲線效果的原因為何？（15 分）
（25 分）
103 年（考試時間 90 分鐘） 原卷 PDF
- 1
在「利率的風險結構」（risk structure of interest rates）中，何謂「風險溢酬」（risk premium）？一般而言，「風險溢酬」與經濟景氣之間有何關係？在「利率的期限結構」（term structure of interest rates）中，何謂「倒轉（逆）收益曲線」（inverted yield curve）？一般而言，當出現「倒轉（逆）收益曲線」時，代表市場預期未來的景氣可能衰退，試述此種預期所植基的因素或理由為何？（25 分）
（25 分）
參考架構・破題
本題把利率的風險結構與期限結構合併命題：前段寫風險溢酬的定義與其逆景氣循環特性，後段寫倒轉收益曲線的定義，並用預期理論說明它為何被視為景氣衰退的領先訊號。題目有四問，宜用四個標題逐一回應。
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- 2
在其它條件不變下，下列狀況會造成「準備貨幣」（reserve money）之增加？減少？或是不變？試分別說明之。（每小題 5 分，共 25 分）社會大眾將活期儲蓄存款提出轉為現金。中央銀行改變其所持有外匯存底之幣別組合，增加美元比重，減少日元比重。中央銀行增加合作金庫存款轉存中央銀行比率。中央銀行國庫存款增加。中央銀行償還其所發行之定期存單。
（25 分）
參考架構・破題
本題考準備貨幣（貨幣基數）的定義與中央銀行資產負債表操作。每一小題都要回到準備貨幣等於通貨發行額加銀行體系存款準備金這個恆等式，再判斷該項目是否屬於準備貨幣的組成。
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- 3
一國金融監理機關對該國銀行的「監理」（supervision）是該國銀行正常並有效運作的重要措施，試依據國際清算銀行（Bank for International Settlements, BIS）所提出之規範原則說明「監理審查的目的」以及「有效銀行監理之基本原則」（the core principles for effective banking supervision）。（25 分）
（25 分）
- 4
何謂「將政府負債貨幣化」（monetize the debt）？為何許多人反對「將政府負債貨幣化」？（25 分）
（25 分）
102 年（考試時間 90 分鐘） 原卷 PDF
- 1
假設臺灣原先處於自然就業環境，民眾採取靜態預期形成。試以 AD-AS 曲線並配合短期 Phillips 曲線變化，說明下列狀況發生後，經濟活動如何變化：
（一）各國政府積極進行財政重整，迫使臺灣景氣邁向衰退環境。（12 分）
（二）國際「黑金」（石油）與「綠金」（黃豆、小麥、玉米）價格飆漲，引發臺灣出現輸入性通貨膨脹。（13 分）
（25 分）
參考架構・破題
兩小題都要同時處理 AD-AS 圖與短期 Phillips 曲線。題目已設定起點為自然就業、民眾採靜態預期，關鍵在區分沿同一條 Phillips 曲線移動與整條曲線移動。
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- 2
假設勞退基金操作小組研擬安排投資組合策略有二：⑴持有依據構成臺灣加權股價指數的成分股進行投資的指數型股票基金（Exchange Traded Funds, ETF）；⑵隨機選擇績優大型權值股票。試回答下列問題：
（一）兩種投資策略各自承擔何種風險？何種策略所需承擔的風險較小？（13 分）
（二）操作小組為降低投資組合風險，兩種策略各自需採何種避險措施？（12 分）
（25 分）
- 3
試回答下列有關中央銀行從事公開市場操作的問題：
（一）面對國際熱錢蜂擁進入臺灣股市，引起貨幣供給隨機擴張，中央銀行選擇貨幣數 量或利率做為貨幣指標，各將在公開市場採取何種操作策略？（9 分）
（二）中央銀行在買進財政部發行的 100 億元公債後，同時也向商業銀行發行中央銀行可轉讓定存單 100 億元。試問此種操作所追求的目標為何？此將對金融體系造成何種效果？（8 分）
（三）中央銀行在外匯市場買超 5 億美元，同時發行等額可轉讓定存單。試問此種操作的屬性為何？在此過程中，中央銀行付出的代價與獲取的利益分別為何？（8 分）
（25 分）
- 4
在金融海嘯期間，有些金融商品、共同基金與貨幣政策模式不僅扮演重要角色，也引發眾人關注。試說明下列名詞的差異性：
（一）次級房貸證券化與次級房貸擔保債券。（8 分）
（二）對沖基金與股票基金。（8 分）
（三）傳統貨幣政策與非傳統貨幣政策。（9 分）
（25 分）
其他等別的「貨幣銀行學概要」
- 貨幣銀行學概要（地方特考四等）（44 題）
題目來源：考選部考畢試題查詢平臺（政府資訊公開資料）；參考架構為本站自撰，僅供準備方向參考，非官方標準答案。最後更新：。